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                                                                      首页 > 章鱼彩票注册 >  正文

                                                                      理性看待科創板超募和高價發行現象

                                                                      本文由:刘斯琪 编辑 2019年07月15日 10:11 汽车新闻16109 ℃

                                                                      【凯特梅根抱娃同框】

                                                                      科創板首批新股的高市盈率發行和超募現象☆?△,在市場上引發了一些爭議□。應當如何看待這些現象π?首先應當認識到♂◇∟,這是在新的發行機制下出現的結果♀△。超募和高價發行不是新鮮事♂,過去在A股市場上也存在過∴⌒。2014年新股發行重啟后∵∟,IPO實施以23倍市盈率為基準的新股發行模式◇↑□,這一發行模式直接「消滅」了高市盈率發行和超募現象☆♂,但結果是帶來了打新制度套利空間〇,新股上市后往往要經歷多次漲停其價格才能同二級市場接軌?┊。

                                                                      對於監管部門而言∴,要理性對待和統籌處理超募問題▽△┊,既要對公司上市后的超募資金使用和管理加強監管π⊿,更要從源頭入手⊿⌒□,在IPO信息披露階段進行充分的信息披露◇,要求公司建立相應的制度π,進一步完善和規範公司的超募資金使用與管理⊿▽。

                                                                      其次⊙,這也是資本市場實現市場化定價發行中不可避免所需要經歷的階段〇。實際上♀,業內普遍認識到♂,在科創板運行初期△◇,市場供給和需求存在失衡□。上市企業數量有限﹡⊿◇,而投資者熱情較高□♀〇,不可避免地會出現企業發行價格較高和超募現象↑⊿,隨着上市企業數量的逐漸增加◇,市場的供需會逐漸實現平衡∵?♂。屆時⌒,對於參与者而言⊿??,高市盈率發行將在新股上市后給自身帶來較大的風險∟,自然而然地會選擇慎重報價和申購□,新股發行價格同二級市場之間的偏離度自然會降下來△,這也是市場化機制約束報價的關鍵所在↑♂⌒。

                                                                      科創板首批上市企業出現的高市盈率發行和超募現象♀⊙,是市場化詢價定價發行的結果﹡,同時也和科創板初期供給資源有限、投資者熱情高漲有關?∵﹡。隨着市場供需平衡的實現和市場化約束機制的建立♂△⊙,這一現象將逐漸得到緩解∟。

                                                                      科創板是中國資本市場實施增量改革的試驗田∟〇▽,其最重要的突破之一就是實現新股發行定價的市場化⌒♀,建立以機構投資者為參与主體的市場化詢價、定價和配售機制☆。科創板全面採用了市場化的詢價定價方式♂,放開了過去23倍的市盈率限制π。從實際情況來看π,目前無論是機構投資者還是自然人?□,普遍對參与科創板抱有較高的熱情π♂,給予首批上市企業較高的發行價格〇⊿▽,進而帶來了大規模的超募現象◇。應當認識到﹡,這一現象是市場自然選擇的結果△,企業以什麼價格發行、發行多大規模、募集多少資金☆⊙,是發行人和投資者自身選擇的結果⊙♀,在某個具體的發行價格和發行規模上♂┊,企業是否發行成功﹡♂⊿,投資者在二級市場上承擔多大風險⊿,有多大獲利空間∴﹡,也是雙方自我選擇的結果♂∵,這正是市場化發行機制形成的關鍵π﹡。

                                                                      章鱼彩票注册

                                                                      最後△,科創板是新生事物⌒↑,科創板的制度設計和配套規則的運行⌒↑,與過往的A股市場的運行機制具有較大的區別⌒⊙?,這就決定了無論是發行人、機構投資者、自然人以及中介機構乃至交易所和監管部門⊙,都需要和新機制有一個熟悉和磨合的過程∵,在經過一段時間的運行和磨合之後♀♂,科創板整個市場化制約機制能夠運行起來∵〇,這樣的改革就是成功的□⊿。

                                                                      ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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