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                                            美股成功啟示錄:幹掉散戶!

                                            本文由:王悦和 编辑 2019年07月21日 8:03 港澳台频道60387 ℃

                                            【孔丹回应秦孔之争】

                                            回家后〇,她便與丈夫鬧翻⊿♂,分居兩地⊿♂。從此之後♂,這個窮得只剩錢的富婆搬到了紐約的廉價公寓里△△,天天跑銀行∵◇∵,借暖氣片加熱着燕麥粥∴,小心翼翼地照看着自己的財產☆。

                                            他從一個交易台走到另一個交易台〇,下着一個接一個高於現價的買單??,拉升那些左右大盤走向的藍籌股……表演一度奏效﹡,惠特尼的鎮定⊙⊿↑,讓渴望一夜暴富、甚至抵押房產入市的小散們漸漸從恐懼中平復∟△,市場隨之止跌回升↑∴。

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                                            據美聯儲今年6月6日發佈的2019年一季度美國金融賬戶報告(Financial Accounts of the United States)顯示◇▽,美國家庭和非營利性團體的凈資產增加了4.69萬億美元♂△,至歷史新高108.6萬億美元□?,環比增幅為4.5%?⊿,閉關創下自2004年第四季度以來的新高△。

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                                            「當市場上沒有任何可供出售的股票時↑⊿┊,這些空頭要麼必須從海因茲兄弟手中高價買入↑△⌒,要麼得直接找他們告饒⊿◇。這種手法∟,有時也被稱為『軋空』(bear squeeze)☆。」

                                            長期持有◇,死等解套▽⊿,不再屬於美國市場∴↑↑。1965年∟⌒☆,一位名叫蔡志勇的華人離開富達投資集團↑♂↑,創辦了自己的共同基金——曼哈頓基金(Manhattan Fund)☆◇,並且一出手就締造了奇迹♀。

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                                            但這看似恢復的穩定情緒只持續了兩天⌒⊙,華爾街巨頭做空股市的傳言四起π,股指再度崩潰♀♂,銀行紛紛破產♂〇↑,整個美國陷入恐慌和冰窟∴♂。

                                            這讓機構投資者越來越成為市場的主導∟♂⌒,也讓散戶加速出場〇?。1961年﹡☆,個人投資者的交易量還佔紐約證券交易所總交易額的51.4%□,到了1969年﹡,這一比例已下降到33.4%∟◇。

                                            一場大博弈由此展開∴♀┊。這兩家公司和股東們都反對紐交所的退市決定∴,理由是認為持續上市標準太高↑,而且交易所有義務保護以散戶為多數的投資者的利益?﹡☆。

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                                            也因此∴,這一新政並未被嚴格實施⊿♂⌒。直到1955年∴♀,紐交所認為有兩家公司不符合當年提高之後的持續上市標準♀﹡,向證交會提交文件申請將兩家公司退市∵﹡。

                                            賺了就把自己當股神、虧了就要炸證監會的散戶不去♂♂,真正的價值投資和持續的黃金牛市♀△,或許就不會來?〇△。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂∟,版權歸原作者所有〇♀∵,轉載請聯繫原作者並獲許可♂。文章觀點僅代表作者本人∵,不代表新浪立場♂☆。若內容涉及投資建議△↑,僅供參考勿作為投資依據⊿。投資有風險π♀⊿,入市需謹慎◇。

                                            而在這增加的4.69萬億美元中⌒,高達3.23萬億美元直接和間接來自美國家庭和非營利性團體持有的股票價值♂。

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                                            原創: 華商韜略 華商韜略賺了就把自己當股神?♀,虧了就要炸證監會⊿?﹡。散戶不死﹡↑,只是慢慢沉寂□∟。當海蒂·格林把大屁股擠入堆滿股票、債券的馬車後座時∟◇┊,已經忐忑了320公里的心總算是安定了下來:雖然不夠體面☆,也不圓滿☆♂⊿,她還是最大程度地捍衛了自己的利益﹡◇。大約半個月前π∴∟,海蒂·格林察覺自己存放資產憑證的銀行面臨破產↑。為了趕在被凍結之前把自己的所有資產轉移⊙,她從320公裡外的家裡直奔紐約∴,一下火車就包了輛馬車趕往銀行◇〇∴,但還是晚了一步:

                                            最終♂,惠特尼因為挪用資金而鋃鐺入獄♂,約1550萬個家庭失去了他們的容身之所⊙,美國整個中產階級⊿↑┊,幾乎被打劫一空▽▽。

                                            聯合銅業股價徹底崩了♀∵,從60美元直落到10美元□,囤積股票的海因茲和高位接盤的散戶們血本無歸◇。軋空計劃徹底失敗♂□,貸款也無力還清△▽↑,海因茲破產了⌒⊿π。隨後∴♂,他所控制的紐約第三大銀行⌒♂,也被聞風而來的存款人直接提破了產?◇。

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                                            散戶越消亡∵∟∟,機構越崛起□↑♀,市場越健康⌒♂□。從某種意義上說♂⊙♂,美國股市的發展壯大史♂△,就是一部散戶的退場與消亡史⊙。從退市機制的堅決執行﹡,到醜聞后的嚴厲監管┊♂↑,每一次金融危機后美股市場的新生♂,都是建立在散戶們的血淚之上♂。

                                            關鍵時刻▽⊙⊙,大人物出場了♂,他就是一直身居幕後的JP 摩根⌒⊙∴。利用自己的威望與關係π♂,摩根讓財政部注資瀕臨破產的銀行⊙⌒□,讓大銀行家們坐在一起調劑資金滿足客戶的提現要求▽□。他還放出話來⌒◇♀,警告躍躍欲試的空頭們不要趁火打劫⊿。

                                            但她是華爾街最著名的守財奴┊△,竭盡所能省下自己的每一個子兒〇┊∵。哪怕一張兩美分的郵票♂⌒⌒,都能讓她發瘋似地折騰大半個晚上〇△。

                                            這些因素的綜合⊙⊿⌒,讓曾經跑偏的美國股市一步步脫胎換骨↑,回歸金融的初心——為產業融資∴∴,通過創造價值♀♂,讓投資者們手中的財富增值△。

                                            在法院的支持下⊙♂☆,證交會笑到最後?△,退市制度被執行得越來越徹底▽⊿☆。此後﹡,隨着納斯達克的成立┊♂↑,上市標準越來越多樣化⊿∵,退市開始變成習以為常的事情□♂。從1950年至今☆↑〇,美國退市公司將近1萬家☆∵,幾乎每上市一家公司就有一家退市┊▽。

                                            這也進一步促進了機構投資者崛起並強者恆強△♂。2000年股災過後〇♂,僅納斯達克就有37%的公司退市∴□﹡,美股市場散戶持股比例從泡沫中的51%腰斬▽┊。2008年金融危機至今?,美國機構投資者持有市值佔比已經高達93.2%▽☆π,個人投資者持有市值佔比不到6%⊙?,三大證券交易所個體散戶日均成交量僅佔總體成交量的11%☆。

                                            此後〇,把錢交給機構投資者的良性循環▽⊙☆,讓更多美國散戶投向機構投資者的懷抱┊⊙π,一輪輪股市的危機讓一批批散戶要麼在血淚中退出市場∟▽,要麼在一次次教訓之後♂□,主動把資金交給機構們以換穩定收益□。

                                            從這個意義上講?▽,開板在即的科創板┊▽,設立50萬的投資門檻∴□,直接篩掉85%的散戶﹡┊π,對市場或許還有特別的價值:領銜A股向更加理性的市場結構轉型∵♀◇。

                                            但證交會堅持認為▽▽,退市制度是為了維持市場健康?,符合絕大多數公眾利益□⌒∵。退市公司的股票持有者必須認識到:上市流通並不是永恆的權利∟π↑。

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                                            銀行家聽罷收起報紙⌒,轉身進入紐交所□⌒〇,賣空了一百萬美元股票π⊙。如這銀行家所料﹡,幾乎人人炒股、人人賺錢的瘋狂是不可持續的↑△,而且災難比他預期的還來得更快↑〇。10月19日﹡♂,市場開始出現拋售股票的浪潮↑◇,眾多股票的價格開始大幅度下墜△⌒。之後幾天∟☆△,恐慌繼續蔓延┊∵⌒,市場大漲時跑步入場的投資者∵↑♀,開始慌不擇路地出逃?,並在10月24日這天掀起驚濤駭浪┊?。

                                            美股歷史上的著名「黑色星期四」慘案發生了:從擦鞋攤夥計到參議員▽☆□,每一個人都在拚命賣出π◇,無數財富瞬間灰飛煙滅♀﹡△。

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                                            但是⌒⊙♂,當海因茲發佈完交易指令↑♂,意外發生了:那些經紀人遲遲沒有動作〇☆。據後來的傳言〇☆,當時的經紀人都在聽從洛克菲勒大廈的指揮⊙。原來∵∵↑,海因茲的一路操作全被華爾街的大佬們看在眼裡⌒↑♂。當年↑♂,他利用自己探礦的本事狠狠敲了洛克菲勒集團、JP摩根等華爾街巨頭控股的銅礦一筆☆,現在∴↑〇,又是他殺到了對方的主場∴。

                                            他原本期望的募資額只有2500萬美元↑▽π,但是蜂擁而入的公眾△┊∴,往他手裡塞了足足2.7億美元⌒⊙。蔡志勇奇迹的背後?⊿,是美國股市投資者結構的劇變:散戶正在大規模地遠離市場⊙△☆,並把錢交給蔡志勇這樣的專業投資人打理∵┊﹡,進而推動機構投資者的快速崛起?▽π。彼時∟♀∴,註冊制、退市制、傭金議價機制的推行⊿♀,正讓投資變成越來越考驗專業的事﹡。因為不專業而被一輪輪收割的散戶們也越來越發現♂↑☆,與其自己盲炒?∟,不如把錢交給更專業的機構投資者﹡。

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                                            苛刻的眼光、極致的紀律♀?⊿,加上十九世紀後半葉美國的快速崛起∟∵⌒,讓海蒂·格林單槍匹馬在資本市場完成了財富增值的奇迹▽♀。

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                                            不光是美國◇π,世界上主流證券市場⊿,都是在機構投資者的崛起中走向成熟的⌒。相對而言⊙♀,年輕的A股市場仍舊處於散戶佔主導的階段♂♂⊙。

                                            然而◇⊿◇,她這樣的散戶⊙▽∵,只是個別⌒。她的財富傳奇之外┊┊,華爾街留給無數散戶的┊,更多是財富的被收割▽,與發財夢的破碎∟∵。20世紀初□,人類打開了電氣時代的大門?∵⊿,銅概念股票風靡一時△〇▽。1907年∟♀△,一個叫海因茲的銅老闆興沖沖地來到華爾街┊◇↑,進行銅礦股票的投機⊙π。他先控制幾家銀行並成立一家上市公司——聯合銅業∵,然後穩步推高其股價∵∴,開始了坐莊┊∟∟。

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                                            只有一件事情能讓她捨得花錢⊿∴,那就是更多的錢⊙。哭鬧無效后∵π⌒,海蒂·格林妥協了♀,簽完42萬美元的支票☆,她帶着成堆的股票和債券☆,坐上馬車∵π▽,存到了另一家大銀行♂♀∟。

                                            大佬們不會再縱容這個暴發戶了〇┊☆,他們才是這條街上最大的莊家﹡♂。從15號上午開始↑,報紙紛紛質疑聯合銅業的財務狀況、銀行開始催促海因茲還款⊿,此外♂♀♂,成千上萬的聯合銅業股票開始在市場上拋售﹡□,大街上一片混亂?∟。

                                            銀行已宣布破產∵,她的資產被託管給了專門的債務處理機構﹡。當她向債務託管人索要自己的財產時⌒□?,後者要求海蒂·格林必須為丈夫補足42萬美元的貸款抵押物□☆⊿,否則不會把財產還給她┊◇〇。

                                            這是美國三大股指在2008年後持續創造歷史新高的關鍵原因之一⌒π∴。相對散戶⊿┊,機構投資者普遍更理性、更有紀律☆♀,更少追漲殺跌、快進快出♂,這讓機構投資者主導的美股更趨穩健π┊。不斷優化和強化的交易監管和制度ππ,也引導或逼迫投資者趨向專業的價值投資♀┊♀。

                                            但做空的風險很高π⊙▽,因為當時的出借行為是私下進行的∵,持股人有權根據情況要求「召回」〇↑♂。這正中海因茲下懷⊿♀∵,他準備壟斷大部分市面上的聯合銅業股票△∴□,並且讓經紀人「召回」私下出借的股票∴?,使得空頭們彈盡糧絕⊿〇﹡。

                                            這場大災讓美國開始重新審視股市〇∴⌒,並研究如何防患於未然⊿♂?。1933年⌒,羅斯福總統頒佈《聯邦證券法》◇↑,成立證券交易委員會(證交會)⊙,明確了註冊制與退市制度∟☆,嚴厲打擊投機與坐莊♀﹡?。

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                                            而實踐下來♀⌒,他們也大多因此得到了更好的回報↑。機構投資者□□,不但更專業□,也對上市公司更具掌控力??∵,不但能更好避開因退市而血本無歸的慘坑⌒,也能比散戶更能判斷並把握優質公司的投資機會⊿∴﹡。

                                            尖叫與哭泣聲中▽∴,紐交所主席理乍得·惠特尼神態自若地走向被恐懼與絕望籠罩的交易大廳﹡,開始了像當年摩根救市那樣的表演:

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                                            海蒂·格林並不缺這點錢:1885年﹡□△,她在這家銀行的資產高達2500多萬美元?∴π。如果當時有富豪榜□⊿,她的財富能排進美國前20位☆﹡∟。

                                            10月15日□☆♂,海因茲抓住時機要求經紀人「召回」所有出借股票π,以此逼迫空頭們不得不買入平倉⌒△,企圖進一步推高股價┊。

                                            不過π∴□,美國人沒有讓這些血淚白流∵π□。美股市場的新生▽⌒,機構投資者的崛起∟↑↑,讓美國老百姓無需像中國股民一樣為股市操碎了心又傷碎心↑,但卻能在股指的持續新高中躺贏♀☆□。

                                            相比摳門而言▽﹡,真正讓海蒂·格林出名的〇⊙⊙,是她在股市上的戰績♂♂。作為華爾街最出名的超級散戶♂⊿,她仔細挑選着每一支股票△,像死守每一分錢一樣死守她的交易紀律:低買高賣△♂◇。

                                            機構的崛起♂∟∴,市場結構的優化∵,讓美國股市成為各國優秀企業嚮往的最佳融資平台┊□?,也支撐着美國跨國公司在全球攻城略地▽。

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                                            這讓她異常憤怒♀。一哭二鬧三上弔?▽,一連兩個星期□﹡,債務託管人的臨街辦公室門口〇┊▽,固執的海蒂·格林成為了華爾街最吸引遊客的風景◇。

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                                            大佬的挺身而出⌒⌒⌒,穩住了市場♂☆♀,一切又回到從前?,市場更加熱情高漲∵☆。「券商機構在全國各地不斷建立分支☆⊿◇,一輪狂熱情緒在渴望大發橫財的大眾之間興起……」形勢一片大好的造富迷夢中☆⊿,一批批散戶投資者蜂擁入場〇,並創造出散戶持股佔到市場總值95%的新高♂┊。但這新高卻把美國經濟推向了大蕭條◇。1929年10月的一天∴▽,華爾街路邊的擦鞋攤上♂,一位銀行家正絞盡腦汁在報紙的字裡行間搜尋市場最新動向□∵∟。付錢時?﹡π,為他擦鞋的夥計突然得意洋洋地聊起了自己的股票﹡◇。

                                            10月14日♂,通過股票抵押貸款□┊↑,海因茲大量收購市面上剩下的聯合銅業股票⊙♀┊,引發市場上的散戶跟風∵△⌒,股價從37美元一路拉升最高到了60美元﹡,同時更多看跌銅礦的空頭也被引誘進場♂。

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                                            但眾多投資者△⊿△,尤其是大量散戶投資者♂,並不喜歡這些保護投資人利益立場的新政△♂。最被抵觸的就是退市制度ππ?。因為這意味着「只要不賣↑▽┊,只要手裡有票〇┊⌒,總有股價回升解套時」將成為歷史┊〇,而這♂,正是很多散戶投資者◇⊿↑,包括海蒂·格林的最後避風港☆。

                                            悲觀情緒在蔓延▽π,華爾街上擠滿了提款的人潮↑┊。即使聲譽最好的銀行門外∴⊿,焦急的存款人也排起了長龍▽?∵。這場「1907年大恐慌」中▽,股市、銀行統統崩潰∵?﹡,引爆整個金融行業的危機⌒?△,也把火燒到了大佬們的身上♀。

                                            在那個沒有退市制度的股市裡□,她把這最簡單的策略做到了極致:絕不虧本賣出?⌒♂,即便被深套┊⌒▽,也死守到高價時再賣♀⌒♂。

                                            當年10月♂,市場開始下行〇﹡⊿,銅礦板塊領跌↑。於是?⌒,大量空頭聞風而動——從經紀人那裡借來聯合銅業股票賣出◇⊿?,等到價格跌了再買回♀♀π,還掉π♂,從而賺取差價┊。

                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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