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                                                            149家受理企業勾勒科創風潮 區域、產業撬動多維變量

                                                            本文由:刘阳荣 编辑 2019年07月23日 1:17 世界奇闻95459 ℃

                                                            【向佐郭碧婷婚礼】

                                                            標準五也被業內認為是最難標準♀,要求「預計市值不低於人民幣40億元∴☆,主要業務或產品需經國家有關部門批准∴π,市場空間大♂∴,目前已取得階段性成果∴。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗π◇▽,其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件⌒?∟。」雖然該標準對企業營收凈利等均無具體要求♂,但其核心是市場前景和核心技術能力〇┊♂,否則無法支撐40億元市值∴◇↑。

                                                            從2018年的研發投入來看◇,科創板企業研發支出占營收比平均為11.3%∟?,研發人員數量佔比平均為29.43%↑,要高於同期的主板、中小板和創業板∵。不過△∟∴,儘管研發人員數量佔比和研發支出營收佔比總體都顯著高於同期A股上市公司┊﹡□,這兩者之間並不存在明顯的相關性☆。

                                                            據不完全統計⊿♀,截至7月22日的149家科創板受理企業中∴,與半導體產業相關的已達16家∵∟▽,其中從事「半導體製造」的有華潤微電子和和艦芯片﹡。此前〇⊙□,由於高額折舊帶來早期巨大盈利壓力等原因┊♀〇,半導體產業「設計、製造、封裝」三大環節中「製造」一環的上市公司在A股市場尚屬空白∴〇∴。

                                                            「科創企業登陸資本市場有利於做大做強⊙♂□,促進當地經濟的發展⌒♀。」楊德龍指出﹡。從行動來看?∟,一些后發省份已在大力推進科創板上市工作♂。4月3日∟↑,貴州證監局表示要加強培育指導↑,推動轄區企業通過IPO、發行公司債等登陸資本市場π↑△,「重點推動符合條件的企業到科創板上市⌒,並做好科創板企業監管的準備工作▽⊿。」

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                                                            具體來看◇π,擬募資規模最大的為中國通號☆⊿▽,高達105億元〇∴﹡。其次為優刻得47.48億元和華熙生物31.54億元﹡。中國通號的發行結果已出爐∵?,市盈率18.18倍☆⌒⊿,首發募資105.3億元∴,超募0.3億元⊙,募資金額居科創板首批25家上市公司之首∵□。創業板來看↑,截至7月19日首發募資金額最高的為邁瑞醫療〇⊿☆,共計募資59.34億元┊?♀。

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                                                            而在行業分佈上◇,新一代信息技術企業規模最大↑,募資金額也佔據「半壁江山」∟。實際上高新產業的投融數據無疑凝聚了自上而下的強國夢想△,相關企業未來的發展更值得期待⌒。

                                                            頗為難得的是?⊙⊙,陝西、四川、貴州三個西部省份也出現了科創板受理企業△△⌒,並呈現出與當地優勢產業相匹配的特徵∴。

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                                                            有受訪人士指出⊿△,企業越是加大研發投入越容易上市?,雖然說有可能是虧損∴◇。「我覺得這樣的話是符合科創板定位的∴◇△,會倒逼企業去加大研發投入﹡⊿⊿,真正研發出有核心技術的東西出來⊿⊿﹡。」

                                                            信息技術居首仍存爭議149家受理企業中﹡,新一代信息技術產業最多☆⊙?,共計64家⌒┊。細分來看?⊿↑,新興軟件和新型信息技術服務有22家△?∟,電子核心產業21家⊿↑⊿,下一代信息網絡產業10家﹡⊿,互聯網與雲計算、大數據服務9家∴∴,人工智能2家♂◇。

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                                                            根據記者了解∵,陝西有三達膜、西部超導、鉑力特3家新材料企業?﹡〇。四川有苑東生物、成都先導兩家生物醫藥企業和秦川物聯一家智能製造裝備企業?π。貴州則有白山科技⊙∵,從事互聯網與雲計算、大數據服務〇。

                                                            2018年研發支出占營收比超過20%的企業有18家☆♂┊,其中生物醫藥企業的研發佔比普遍較高⊿∴⊙,剔除2018年尚為虧損的澤璟製藥后▽◇∟,仍有微芯生物、成都先導、博瑞醫藥、普門科技等研發佔比超過20%π△♂,其中微芯生物研發投入佔比最高♂∟∴,為55.85%◇。

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                                                            「新一代信息技術產業的面比較廣⊙﹡,像半導體、集成電路等等都在這個行業♂☆⌒。它其實是一個大的範圍﹡,很多企業都往裡面扔∟☆∟,所以顯得這個行業數量特別多♂。但實際上這個行業專業化分工還是非常細的π,有很多不同的賽道♂∵┊。」中科科創副總裁朱為繹告訴21世紀經濟報道記者♂。

                                                            「這也與當地的科技創新能力有關♂☆⌒。科創板上市的門檻比較高⌒♂,要符合國家戰略發展方向∴,具有科技創新能力∟,有一定的技術門檻┊▽,受理企業多的地區一般也是科創氛圍比較好的地區∵。」7月22日┊◇,前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍對21世紀經濟報道記者表示┊☆﹡。

                                                            「科創板的研發投入肯定是比較高的□◇,這是科創板的屬性所決定的▽,正因為研發投入高∵,研發又費用化□,基本上這些企業在前期盈利能力不是特彆強⊿,當然後面會很強□♀。這樣的話也可以推動這些企業更快地上市﹡∵。如果按照原來IPO的標準◇∟,研發投入越強的企業◇﹡♀,離上市的距離就越遠▽□∵,現在有了科創板的話﹡,會鼓勵企業去做研發♂◇,加大研發投入◇⊿〇。」朱為繹指出□〇。

                                                            「紅籌和同股不同權在A股還是新鮮事⊙▽↑,大量有這類情形的公司∵,原本並沒打算在境內上市⌒∵﹡。相關規則出來以後π△﹡,才開始準備的話∵,這幾家都算快的了?⊿〇。有些公司也在觀望π,畢竟科創板是新事物〇,監管和市場都需要磨合⊙〇。」王驥躍指出□。

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                                                            「總體來說各類型的公司都有代表在了⊙,尤其是兩家沒收入的醫藥公司用第5套標準的?〇,是巨大的突破∴∵。」王驥躍指出□∵﹡。

                                                            「科創板上市制度至少是比之前A股有了很多的突破♀∵〇,科創板允許虧損企業上市〇〇,這樣的話⊙,一些半導體企業、研發投入比較多的生物醫藥企業就有可能出現在科創板的受理企業名單中∵▽,以前這些企業是無法上A股的♂。」朱為繹認為◇。

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                                                            值得關注的是⊿♀,34個省級行政區中﹡♂,共有19個省市出現科創板身影﹡﹡⌒,多位於東部南部⊿〇⊿,新疆、西藏、青海、甘肅、內蒙古、寧夏等西北省份仍是「顆粒無收」△∵。

                                                            科創板149家受理企業中〇⊿π,擬募資總額超過20億的有13家π,佔比8.72%;擬募資10億元以上的有38家π,佔比25.50%♂∴∵。這一數據顯著超過創業板♀。創業板來看首發募資總額超過20億元的有13家↑,僅佔比1.69%;募資超過10億元的有72家▽□∴,佔比9.39%□⊿。

                                                            「科創板第一股」華興源創便選擇了標準一上市▽↑⌒,即「預計市值不低於人民幣10億元♂△,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低於人民幣5000萬元﹡▽□,或者預計市值不低於人民幣10億元┊,最近一年凈利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元♂。」

                                                            2017年-2018年π∟⌒,華興源創營業收入分別為13.70億元、10.05億元♂┊⌒,凈利潤(扣非前後最低者來看)分別為2.10億元、2.37億元♂。

                                                            這意味着〇,首家芯片製造企業的科創板衝刺闖關之旅將宣告結束♀⊿,而目前科創板排隊審核中的芯片製造企業目前將僅剩華潤微電子一家﹡π。

                                                            不同地域也顯現出不同的產業特點□∟。新一代信息技術產業主要分佈於京滬粵浙蘇等經濟發達地區⊙□,生物產業則集中在江蘇、上海、廣東等東南沿海地區☆,節能環保產業更是全部集中於東部⊿,7家節能環保企業中↑,4家位於江蘇♀﹡,還有3家分佈於福建、江西和山東◇⊿☆。

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                                                            研發投入將引領風潮研發投入力度大﹡,是科創板受理企業區別於其他板塊企業的一個顯著特點∴。如果對比納斯達克♂∟,科創板上市標準中還多了一個新的標準⊙,看重企業的研發:「近一年營業收入不低於人民幣2億元◇,且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低於15%□♀﹡。」

                                                            研發投入力度來看☆,科創板受理企業遠超過此前A股上市公司↑▽〇。更進一步來看π⊙,什麼樣的公司才是符合科創板定位的公司呢▽♀?

                                                            一項重大的資本市場改革在7月22日正式落地⊙,這一天?♀,科創板迎來首批25家公司上市交易的歷史時刻⊿。這僅僅是故事的開始□?┊。根據21世紀經濟報道記者統計⊙,截至7月22日⌒,科創板受理企業庫也已經達到了149家♀▽。這149家企業⊿,即將勾勒出「中國版納斯達克」的雛形♂π◇。其背後的數據呈現出什麼樣的特點?♀⊙,科創板的格局又反映出國內產業什麼樣的發展趨勢∵∵▽?一系列的信號由此顯現♂,相關的示範效應或對中國產融結構帶來深遠影響┊。根據21世紀經濟報道記者了解⌒〇∵,譬如↑☆♂,研發投入遠超其他板塊∟,也是科創板受理企業的一大特點〇。該數據亦在引導後期有資本運作意願的企業﹡,加大科研投入┊┊┊。

                                                            7月22日▽♂⊿,上交所網站信息顯示和艦芯片項目的狀態仍然是「問詢中」π⊿,而據21世紀經濟報道記者從多位接近聯華電子人士處獲悉♂﹡⊿,和艦芯片此輪的確將選擇撤回首發申請⊙,並「終止審核」∴。

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                                                            11家企業選擇了標準四∵↑π,即「預計市值不低於人民幣30億元⌒⌒□,且最近一年營業收入不低於人民幣3億元」□,例如最終發行市值達610.27億元的中國通號♂∴。

                                                            2016年-2018年☆π,微芯生物研發投入分別約為5166.25萬元、6852.3萬元、8248.43萬元▽,占營業收入的比例分別為60.52%、62.01%和55.85%◇◇。不過▽,微芯生物有近半數的研發投入進行了資本化∟〇,研發投入資本化還是費用化的問題也一度成為上交所問詢和市場熱議的焦點∟↑﹡。

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                                                            據不完全統計↑┊,滿足第二、三、四套上市標準的企業也分別超過22家、51家和52家◇◇,但僅有少數企業選擇了這三套上市標準∟,許多企業在滿足多套標準的情況下仍選用了第一套〇⊿?。

                                                            6月25日晚間△,華興源創科創板IPO發行價出爐?〇,為24.26元/股◇▽⊿,對應攤薄后2018年市盈率為39.99倍☆,對應市值97.28億元▽,遠高於標準一「預計市值不低於人民幣10億元」的要求π⊙。

                                                            從記者向多名市場人士了解的情況看▽▽┊,這一情況也在意料之中⊙〇∵。「滿足多套標準的情況下〇,選擇任何一套都可以□,沒有必要給自己設置難度◇,雖然詢價正常情況下都沒問題∵▽∴,最低標準也可以多個保障﹡。」王驥躍表示⌒♂。

                                                            7月21日∵,聯華電子(UMC)公告稱□▽,其子公司和艦芯片科創板上市項目經過多輪問詢△,鑒於上市事宜無法取得各方共識┊,保薦機構建議公司及和艦芯片撤回科創板上市申請⊙?。聯華電子持有和艦芯片98.14%的股權?,其公告稱擬同意承銷機構之建議﹡,中止子公司和艦芯片科創板上市申請〇♀﹡。

                                                            市場對此有頗多議論┊,王驥躍認為↑,落腳點和底線是「依靠核心技術開展生產經營」?〇。也就是說∟⌒,企業的主要經營成果來源於依託核心技術的產品或服務☆⊿。

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                                                            這也折射出﹡﹡↑,目前這批科創板受理企業總體相較創業板來說有着更高的估值水平♂◇┊。「首發募集資金多少跟企業的利潤規模和市盈率有關♂π⊿。之前的IPO有着市盈率23倍的限制♂△。目前來看⊿♂♂,科創板受理企業相對來說市盈率是比較高的﹡π♀。」7月22日π,華南一家大型券商投行人士告訴記者∴π。

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                                                            澤璟製藥便是採用的市值標準五∴♂,它也是申報科創板的首家無利潤醫藥創新企業♂。「像澤璟製藥這樣還未盈利的公司也有申報了π□∵。目前未盈利的企業比較少π∴□,可能是因為科創板推出時間還比較短﹡□,大家主要還是從現有的項目和投行的的工作習慣裏面去選┊△┊。」安信證券研究中心首席分析師、總經理助理諸海濱指出∟。

                                                            此外∟?∟,生物產業受理企業高達34家▽▽△,高端裝備製造產業25家↑∴,新材料產業16家△,節能環保產業7家♀◇♂,相關服務業2家□,新能源汽車產業目前僅有億華通1家申報⊙◇∟。

                                                            值得一提的是∴〇,備受市場矚目的半導體企業在科創板集中亮相⊿◇,如7月22日已上市交易的瀾起科技和中微公司☆。

                                                            此外♂▽﹡,已有3家受理企業選擇紅籌和存在表決權差異安排標準◇π☆。優刻得選擇了存在表決權差異安排標準二⊙∟∟,即適用「預計市值不低於人民幣50億元π,且最近一年營業收入不低於人民幣5億元」的上市標準⊙。華潤微電子選擇了紅籌股上市標準二□,九號智能則選擇紅籌企業上市標準二及存在表決權差異安排的標準二↑┊♀。

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                                                            「目前來看監管層對於這些選用特殊上市標準的企業還是比較謹慎的┊◇,但至少有了制度上的突破↑♀,以後可以在實踐中不斷去完善∵。」前述券商投行人士告訴記者∵。

                                                            根據Wind數據△,剔除部分虧損企業的影響后♂☆,2016年-2018年┊,科創板企業的研發投入占營業收入比例的平均值為12.91%、11.43%和10.74%∟。

                                                            在已經完成發行的二十多家科創板上市公司中▽♂∵,超募現象也屢屢出現┊↑,一度引發市場熱議↑。「在市場化發行的情況下∟◇┊,超募是必然的事情▽?〇,很多募集資金投向其實是一種計劃經濟的玩法♂♂♀,未來市場的玩法很多是無法預測的△,我覺得超募也是很正常的∵。」朱為繹認為〇⊙┊。

                                                            根據21世紀經濟報道記者統計┊⌒,科創板受理企業在上市標準選擇上較為謹慎﹡,八成企業選擇了市值要求最低的第一套上市標準〇⌒⊿。

                                                            不過△♂,這一領域一些企業的「含科量」也受到一些市場人士的質疑⊙┊。「新一代信息技術產業里有不少是軟件類的公司∟□⊙,說實話並不太看好一些軟件企業△,不是特別有科創性□。科創板推薦指引里列出了幾大行業⊙▽?,但並不是說在這些行業里就是科創公司▽,根子上還是要看是否以科技創新為盈利驅動因素⊿〇。部分券商對科創板的理解不夠到位□﹡△,也有公司和中介是因為科創板審核節奏快硬來闖的⌒,有些公司看到其他家報了∴,自己也就報了∟▽﹡,但實際上未必適合科創板π△∟。」資深投行人士王驥躍向記者指出〇□π。

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                                                            「這與我們之前針對主板創業板的調研也大致相同□π,北京、長三角、珠三角地區經濟比較發達▽□,上市公司數量也會比較多∵。」7月22日∟△△,華南一家大型券商投行人士告訴記者∵⊿□。

                                                            估值優勢撬動融資能力科創板的吸金能力要遠高於創業板∴。這也折射出☆,首批科創板受理企業普遍享有較高的估值▽。根據Wind數據統計□π,截至7月22日□,149家科創板受理企業擬募集資金總額達1352.92億元∟△,每家公司首發平均募資9.08億元┊◇∟,遠超創業板767家公司IPO每家平均募資5.22億元∵。

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                                                            根據統計數據顯示☆〇,按註冊地來看↑,北京、廣東、江蘇、上海、浙江五地受理企業位居前列π⊿,分別為北京30家、廣東25家、江蘇25家、上海21家、浙江14家◇♂。五地總計受理115家□∴〇,占受理企業總數的77.18%↑□♀。

                                                            「審核最核心的關注點是發行人是否屬於技術驅動型公司⊿∴。科創性不應該被庸俗化為投資者炒股價的噱頭〇∟,而應該是推動企業成長的重要驅動因素π〇⌒,上市公司發展特性才是科創板挑選公司的核心要素﹡∴〇。」王驥躍表示♂。

                                                            招股書顯示〇,華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商∵□▽,主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售〇▽,公司主要產品應用於LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業∴♂。

                                                            截至7月22日◇,五套市值相關上市標準均有企業選擇∵□。具體來看♂☆,選擇標準一的有128家□↑♂,佔比達85.91%;選擇標準四的有11家♀∟﹡,標準二4家∴,標準五2家∟,標準三1家▽◇△。

                                                            在區域分佈上〇♀,區域科創產業發展的差異展露無遺▽。譬如♀,京粵蘇滬浙等經濟發達地區的申報企業數量居前☆♂↑,陝川黔等西部省份也有當地優勢產業的受理企業湧現♂〇△。一些式微的省份亦在積極推動科創類產業發展∟◇。

                                                            新的故事註定不局限於科創板本身▽♂♂,未來的趨勢秘密∴↑〇,或許可以從數據中窺見一二﹡π?。19省市首秀「科創布局」根據21世紀經濟報道統計數據?♂,149家科創板受理企業〇♀,北京、廣東、江蘇、上海、浙江等經濟發達地區領跑△⌒﹡,西北地區則是「顆粒無收」┊↑☆。

                                                            「市值標準一」走俏的秘密對於同股同權的公司☆⊿,科創板有着與市值相關的五套不同標準↑。此外┊,對於紅籌企業上市和同股不同權企業的上市┊⊿⊙,目前也已有了制度和申報企業上的突破⊙〇?。

                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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