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                                                  在能力圈內集中資源 做好一個投資策略

                                                  本文由:李晴波 编辑 2019年07月15日 3:11 军情解密67261 ℃

                                                  【中国新说唱】

                                                  在投資方向上⊿∴,江暉表示♀↑,市場過去數年對於「流動性抬升估值」存在投資路徑依賴∴∴▽,隨着外資加速流入♂┊,當前A股市場的投資模式已經由流動性驅動轉為業績驅動♂↑,「我們判斷業績驅動的盈利模式將成為新的市場風格▽▽↑,具備較好內生增長能力、盈利增速空間大的標的未來表現將更加亮眼⌒▽∵。」

                                                  A股進入極佳布局時期看好科技成長股對於近期A股震蕩橫盤行情∟◇,江暉認為⊿◇△,短期來看市場波動主要受預期反覆的影響△。一季度在流動性改善、政策積極提振的背景下┊,市場風險偏好快速提升▽⌒,A股迎來一波快速估值修復性行情∟,而二季度以來﹡,在內外部掣肘因素的影響下↑,市場風險偏好回落↑∵⊿。

                                                  今年以來♀,市場普遍追捧處於行業龍頭地位、具備高穩定性和高ROE、有較高市場競爭力的「核心資產」▽。江暉認為☆△,「核心資產」未來將逐漸回歸收益風險匹配的投資規律□⊿,中高收益的成長股未來或接棒「核心資產」□。

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                                                  在花費了大量的時間和心力之後△π,江暉及其團隊成功打磨出了一套相對穩定的方法——多層面驅動因素投資方法☆π﹡。具體來說☆⊙↑,星石40人左右的投研團隊□,通過深度的基本面研究□,從公司、行業、宏觀三個層面〇⊙◇,分層分類地尋找強勁的驅動因素↑☆。首先◇,根據公司與行業層面的驅動因素⌒┊◇,進行價值選股∵,在此基礎上〇﹡△,再根據行業與宏觀層面的驅動因素♂♂□,進行行業優化與類別優化♀〇。通過「價值選股+行業優化+類別優化」△↑,便能相對前瞻、精準地多抓一些結構性投資機會♀◇,構建與調整投資組合﹡,力爭適應A股風格多變的市場環境□。

                                                  如果將時間拉長到兩三年∟?,江暉認為目前A股已經進入極佳布局時期∴。在宏觀經濟由高速增長向高質量增長轉型的時期┊∴,疊加國內去槓桿的大環境△∟,雖然短期市場整體能否快速修復還有待進一步觀察☆,但目前市場整體估值已經回到了歷史低位⌒π♀,有利於尋找合適的中長期投資標的▽∴。

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                                                  具體來說◇,國內方面⌒⊿♂,一季度穩增長措施發力帶來的宏觀槓桿率快速提升∵☆⊙,疊加通貨膨脹率進入較高水平◇♂♂,成為國內貨幣政策的階段性約束;國際方面◇,外部摩擦由經貿領域向科技等其他領域蔓延┊π,加劇了產業擾動﹡♂∟,國內相關產業發展不確定性增加〇□﹡。因此π♀﹡,二季度以來♀⌒☆,在內外壓力的共同作用下♂♂,資本市場風險偏好顯著回落∵□,整體估值重回歷史低位?﹡。從近期來看┊,受益於中美貿易摩擦再度進入階段性緩和期⌒?⊿,市場風險偏好再度回暖◇。

                                                  江暉中國基金報記者汪瑩憑藉長期優異的投資業績♂,在第六屆中國基金業英華獎評選中⌒┊♀,江暉榮獲「五年期最佳私募投資經理」稱號♂∴□。十年磨一劍打磨適合A股的投資方法在星石走過的12年間⌒π,江暉一直帶領着投研團隊?∟♂,不斷打磨投資方法、完善投資策略△∵。「我一直希望針對A股風格切換較大、較快的特點∴,以相對穩定的投資體系或方法?♂△,抓住更多機會☆□。」他說♀☆。

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                                                  「從市場環境看□,我們判斷逆周期調節將貫穿全年∟▽,隨着流動性改善和經濟逐漸企穩♀⊙,市場的風險偏好將有所提升♂∴,對於成長性的要求將慢慢超過確定性〇♀。從大背景看﹡,經濟仍在築底過程中◇∴,一開始這類公司可能不會太多?,主要集中在細分行業龍頭〇↑,但隨着政策托底效果逐步顯現♀﹡↑,景氣度向好的子行業會越來越多↑♂,成長屬性恢復的上市公司質量和數量也會不斷增加◇﹡♂。」他分析道♂♂∴。

                                                  江暉認為⊙◇⌒,從傳統意義上來說⊿☆♂,價值投資和趨勢投資是兩套完全不同的投資體系?〇,自上而下和自下而上的投資也是完全不同的體系π,同時採用易導致投研團隊的割裂△┊π,為此∴⌒,他希望找到一種方法♂,形成團隊合力⊿△。

                                                  ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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