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                                                            消費股連創新高不言頂 機構抱團現象何時會瓦解?

                                                            本文由:刘涵桃 编辑 2019年07月07日 23:29 世界奇闻98498 ℃

                                                            【梅西被红牌罚下】

                                                            新浪財經 流星招商證券策略團隊統計了從2007年至今⌒,A股出現過的4次非常著名的基金抱團現象☆▽,得出了機構投資者抱團的主要原因是♂∟,存在相似的決策框架、定期考核機制、信息渠道、行為模式以及產品發行機制π。而這些因素的存在〇﹡▽,導致了個機構投資者各個時期都在致力於尋找業績增速最快的行業┊↑。

                                                            第二個抱團周期┊△,發生在2009年Q3季度-2012年Q3季度♂⌒?,彼時機構投資者發現┊,金融板塊業績未如預期大漲〇▽π,而消費板塊業績迅速回暖∴△,成為為2009年之後業績增速最快的板塊π〇。而消費板塊的業績增長動力♀?,來源於通脹升溫帶來的漲價﹡?,隨着通脹不斷回升♂〇□,消費業績始終保持高增長▽,2009年三季度開始⌒∟┊,公募不斷加倉消費♂〇,到2010年三季度配置已經達到28%∟♂⊿,超過金融成為第一大重倉板塊π⊿↑。

                                                            然而前期併購重組出現了諸多業績暴雷及商譽減值事件π☆,帶了的併購重組政策的收緊∟,以及互聯網紅利也逐漸開始出現衰退的跡象〇♂☆,信息科技企業的業績又開始步入下行周期∵△。此時〇∴〇,消費板塊漲價帶來的業績提速邏輯又開始出現效果▽♀〇,第四個抱團周期∟♂,也就是我們現在正在經歷的消費板塊抱團至此開始□▽♂,只不過這次人們賦予了它一個更為高雅的名字「消費升級」☆☆。

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                                                            具體來看□☆⊙,對於消費板塊與其他板塊的業績差是否出現轉折∵﹡,招商證券的報告引用了國家統計公布酒、飲料和茶的利潤增速減去計算機通信和其他電子設備製造業的增速發現◇⌒♀,目前的這個差值與2011-2012年類似◇〇□,仍然處在相對高位〇⌒。但未來是否會出現差值收窄□↑♀,他們認為∵,還是存在比較大的不確定性▽⌒♂,需要觀察二三季度消費板塊、信息科技板塊和金融板塊的業績增速情況♂〇π。

                                                            華泰證券飲食團隊也表達了類似的結論☆,他們從估值、機構倉位以及機構抱團時間三個角度駁斥了市場一些看空觀點◇,認為消費股的估值仍有上行空間∟π,倉位大小和持倉時間長短並不能判定股價的高低⊙▽♀。

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                                                            對於其所覆蓋的食品飲料行業⌒∟,他們認為┊♂□,目前看貨幣延續寬鬆☆,對於高端白酒是巨大的支撐▽,無論投資屬性還是高端消費屬性∵▽,在現有環境里都是繼續向好的↑。相對於其他業績惡化的板塊↑﹡♂,白酒的估值產生了相對優勢?,股價的上漲主要受估值提升▽◇。這種估值提升本身超過基本面△,至於估值頂會在什麼位子無法判斷♂,只能看情緒演繹到什麼程度;往下空間也不會很大∴,或許持有是更好的選擇∴⊿。

                                                            不過♀↑⌒,招商證券也表示﹡?∵,如今A股消費板塊的估值客觀的說∵↑⌒,確實也已經是2012年以來比較高的水平了⊿。每次抱團瓦解的根本原因⊙⌒,是出現了業績增速更好的板塊∵♂▽。按照招商證券的報告邏輯♂,從目前各行業的業績增速情況來看▽☆☆,消費板塊的業績增速依然最強π☆△。因此⊙┊,招商證券策略團隊〇⌒,也認為┊┊,從客觀條件上來講π♂,現在投資者選擇抱團消費似乎仍然是當下非常合理的選擇∟⊙∵。

                                                            其列舉的第一個抱團周期?,發生在2007年Q1季度-2010年Q1季度∴﹡,當時由於國家實施較為寬鬆的金融政策﹡♀,使得貨幣超發和信貸放量⌒,相關金融業公司的業績得到了改善並大幅回升∵↑,遠好於上市的其他行業◇♂,抱團期間公募基金對這一板塊的配置比例持續在40%以上◇□▽,並一度高達49.94%⊙π。

                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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